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日本時間午前６時２９分現在での主要通貨は以下の通り。
直近値 前日のＮＹ17時比 高値 / 安値
ドル・円 156.06 - 0.83 (- 0.53%) 156.98 / 155.80
ユーロ・ドル 1.1572 + 0.0051 (+ 0.44%) 1.1586 / 1.1512
ポンド・ドル 1.3170 + 0.0065 (+ 0.50%) 1.3214 / 1.3096
ドル・スイス 0.8075 - 0.0010 (- 0.12%) 0.8102 / 0.8058
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＜きょうの材料＞
【米国】
＊生産者物価指数（PPI）（9月）22:30
結果 0.3%
予想 0.3% 前回 -0.1%（前月比)
結果 2.7%
予想 2.7% 前回 2.6%（前年比)
結果 0.1%
予想 0.2% 前回 -0.1%（食品・エネルギー除くコア・前月比)
結果 2.6%
予想 2.7% 前回 2.8%（食品・エネルギー除くコア・前年比)
＊小売売上高（9月）22:30
結果 0.2%
予想 0.4% 前回 0.6%（前月比)
結果 0.3%
予想 0.4% 前回 0.6%（0.7%から修正）（自動車除くコア・前月比)
＊コンファレンスボード消費者信頼感指数（11月）00:00
結果 88.7
予想 93.4 前回 95.5（94.6から修正）
＊中古住宅販売成約指数（10月）00:00
結果 1.9%
予想 0.1% 前回 0.1%（0.0%から修正）（前月比)
＊米５年債入札結果
最高落札利回り 3.562％（WI：3.557％）
応札倍率 2.38倍（前回：2.41倍）
＊トランプ大統領
・ウィトコフ特使がモスクワでプーチン大統領と会談。
・合意成立時のみゼレンスキー大統領とプーチン大統領は会談。
・ドリスコル陸軍長官がウクライナ側と会談予定。
・ゼレンスキー大統領とプーチン大統領との早期会談を期待している。
＊ベッセント財務長官
・１２月２５日までに次期ＦＲＢ議長が発表される可能性が高い。
・非常に有力な候補者が５名。全員に感銘を受けた。
・ＦＲＢの緩和政策はややほころびを見せ始めている。
・ＦＲＢは昔のように再び影に退くべきだ。
・米国の台湾に関する立場は変わらない。
・米中首脳、ウクライナ和平の前進が必要との認識で一致。
・２０２６年には米中首脳会談が４回行われる可能性。
・トランプ大統領は来年１１月のＡＰＥＣ首脳会議に出席の可能性。
＊ミランＦＲＢ理事
・米経済は大幅な利下げを必要としている。
・金融政策が経済の足を引っ張っている。
・２０２６年の経済楽観論の根拠を考察。
・進展に伴い、金利政策の迅速な対応は緊急性を失う。
・ＦＲＢが市場に大きな影響を与えないことが重要。
・つまり国債・住宅ローン債権・債券の取引増加を意味。
＊ハセットＮＥＣ委員長、次期ＦＲＢ議長の最有力候補に浮上と伝わる
次期ＦＲＢ議長人事を巡り、トランプ大統領の関係者の間では米国家経済会議（ＮＥ
Ｃ）のハセット委員長が最有力候補に浮上していると伝わった。
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＜明日の材料と事前予想＞
【豪州】
消費者物価指数（10月）09:30
予想 3.5% 前回 3.5%（前年比)
予想 N/A 前回 （前月比)
予想 3.0% 前回 2.8%（トリム平均・前年比)
予想 N/A 前回 （トリム平均・前月比)
【NZ】
NZ中銀政策金利（11月）10:00
予想 2.25% 前回 2.50%
小売売上高（第3四半期）27日06:45
予想 0.6% 前回 0.5%（前期比)
【日本】
景気先行指数（確報値）（9月）14:00
予想 108.0 前回 108.0
景気一致指数
予想 114.6 前回 114.6
【米国】
MBA住宅ローン申請指数（11/15 - 11/21）21:00
予想 N/A 前回 -5.2%（前週比)
耐久財受注（速報値）（9月）22:30
予想 0.6% 前回 2.9%（前月比)
予想 0.2% 前回 0.3%（輸送除くコア・前月比)
新規失業保険申請件数（11/16 - 11/22）22:30
予想 22.3万件 前回 22.0万件
シカゴ購買部協会景気指数（PMI）（11月）23:45
予想 43.9 前回 43.8
日銀「基調的なインフレ率を捕捉するための指標」
日本40年利付国債入札（4000億円程度）
NZ中銀政策金利、ホークスビーNZ中銀総裁会見
ECB金融安定報告
米7年債入札（440億ドル）
米地区連銀経済報告（ベージュブック）
リーブス英財務相が予算案発表
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きょうのＮＹ為替市場はドル安が優勢となり、ドル円も一時１５５円台に下落した。
市場では利下げ期待が強まっており、短期金融市場では利下げを確実視する動きが出て
いる。本日発表の米生産者物価指数（ＰＰＩ）や消費者信頼感指数も利下げ期待を後押
しした。
米ＰＰＩは、ＦＲＢが重要視するコアＰＣＥ価格指数の算出に使用される部分が、そ
の期待を後押しする内容だったほか、米消費者信頼感指数も弱い内容だった。景気の勢
いが鈍化しつつあり、金融緩和が一段と近づいているという見方を後押ししている。ま
た、ハセット米国家経済会議（ＮＥＣ）委員長が次期ＦＲＢ議長の最有力候補と伝わっ
たこともドルを圧迫。
日本の財政不安も燻る中、円は短期的に軟調な局面が続くとの見方は根強い。ただ、
来年にかけてはドル円の下げを見込む声も少なくない。米大手証券のストラテジストに
よると、米景気減速の兆しが強まる中、ＦＲＢが連続利下げに踏み切れば、今後数カ月
でドル円は約１０％下落する可能性があると指摘している。現在のドル円は適正水準か
ら乖離しており、関係が戻れば米金利低下を背景に来年第１四半期にドル円は下落する
と予想している。また、日本の財政政策は特段拡張的ではないとも言及していた。
半面、来年後半に米景気が回復して円キャリー取引の需要が戻れば、円は再び下落圧
力が強まる可能性はあると指摘。ドル円は来年第１四半期に１４０円程度まで下落し、
その後、来年末には１４７円前後に戻るとのシナリオを描いているようだ。
ユーロドルは買い戻しが膨らみ、１．１５ドル台後半まで一時上昇。本日の２１日線
が１．１５６０ドル付近に来ており、その水準での展開を見せている。一方、ユーロ円
は一時１８０．１０円付近まで下落していたものの、１８０円台後半まで一時買い戻さ
れる展開。伸び悩む動きは出ているものの上昇トレンドに変化はない。
現在、市場ではＥＣＢは利下げサイクルを終了し、当面政策金利は据え置かれると見
られている。短期金融市場では追加利下げの確率は５０％未満を示唆。ただ、ファンド
マネジャーからは、ＥＣＢの追加利下げの可能性を市場は過小評価しているとの指摘が
出ている。
成長が潜在水準を下回っていることから、追加利下げの余地はあると指摘。その上
で、米国との金利差拡大を避けるため、ＥＣＢは利下げが必要になるとの見解を示して
いる。来年のＦＲＢが新議長の下で、よりハト派的になれば、ＥＣＢは耐えられないと
いう。２０２６年後半にさらに２－３回の利下げが行われ、中銀預金金利が現在の２．
００％から１．５０％未満になると見ているようだ。
ポンドドルも買い戻しが優勢となり、１．３２ドル台を一時回復。きょうの上げで２
１日線を回復し、明日以降の展開が注目される。一方、ポンド円はドル円とは逆に買い
が膨らみ、２０５円台後半に一時上昇した。
市場は明日のリーブス財務相の秋の予算案に焦点を集めている。英予算は、ポンド建
て資産の急落を回避できるだけの慎重さはある一方、英経済を財政の罠から脱出させる
ほどの強さには欠ける可能性があるとの指摘が出ている。
観測では所得税引き上げ計画はなしと思われるが、それを補うために、多様で複雑な
新税導入に踏み切るとの見方が強まっている。その結果、英国の僅かに残された成長エ
ンジンにとって重荷となり、いずれにしてもポンド安の反応になるのではとの見方も根
強い。ただし、それをだいぶ織り込んで、ポンドは下げている点は留意される。
MINKABU PRESS
